جيه بي مورجان يرجح تثبيت الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة.. ما الأسباب؟
أكد ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في «جيه بي مورجان آسيت مانجمنت»، ضرورة إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، متوقعاً أن يتراجع التضخم تدريجياً دون الحاجة إلى تشديد إضافي.
وفي مقابلة مع تلفزيون «بلومبرج» عقب صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو التي أظهرت محدودية التضخم الأساسي، شدد كيلي على أن «التضخم في أميركا من النوع الذي لا يستمر طويلاً»، مشبهاً مساره بإصابة تتعافى ببطء وأن محاولة تسريع تعافيها قد تفسد الأمر برمته.
وأوضح أن نمو الأجور بوتيرة أبطأ من التضخم يزيل الوقود اللازم لاستمرار الضغوط السعرية، ما يعني انتفاء أي جدوى لمحاولة دفع الفيدرالي لرفع الفائدة.
مخاطر واسعة من رفع الفائدة
وفيما يتعلق بانتقاد سياسات الفيدرالي النقدية، حذر كيلي من أن الاستمرار في اللهجة المتشددة أو اتخاذ قرار برفع أسعار الفائدة يحمل مخاطر واسعة، مشيراً إلى أن الأسواق المالية تنطوي على مستويات كبيرة من الرافعة المالية، وبالتالي فإن أي زيادة في أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد تدفع المستثمرين نحو أصول أكثر أماناً، مما يؤدي إلى إعادة تسعير الأصول وفقدان الأسواق لزخمها.
واعتبر أن التشديد الكمي يمثل أداة أكثر خطورة لتأثيره المباشر على أسعار الفائدة طويلة الأجل وتهديده لاستقرار السوق، خالصاً إلى أن الخطاب المرتقب لرئيس الفيدرالي في جاكسون هول سيكون لحظة محورية للاعتراف بالتقدم المحرز في خفض التضخم والتراجع عن اللهجة المتشددة الحالية.
انقسامات واضحة
وفي اجتماعه الأخير، قرر الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، في خطوة جاءت متوافقة مع توقعات الأسواق لكنها كشفت عن انقسامات واضحة داخل لجنة السوق المفتوحة؛ إذ صدر القرار بأغلبية تسعة أصوات مقابل ثلاثة أصوات معارضة طالبت برفع الفائدة بربع نقطة مئوية، مما يعكس تصاعد الضغوط واحتراز بعض الأعضاء ضد المخاطر التضخمية المحتملة.
واستند البنك المركزي في توجهه الحذر إلى بقاء مستويات التضخم أعلى من المستهدف البالغ 2%، مدفوعة ببعض صدمات الإمداد وضغوط قطاع الطاقة المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية الإقليمية، فضلاً عن استمرار صلابة النشاط الاقتصادي وسوق العمل وقوة الاستثمارات، وهو ما جعل الفيدرالي يتمسك بالتروي وتجنب أي تسرع في خفض الفائدة لحين التأكد التام من عودة الأسعار إلى مسار الاستقرار المستهدف.
