تراجعت أسعار الذهب بالسوق المحلية خلال تعاملات الأسبوع الماضي بنسبة بلغت 0.6%، بينما انخفضت أسعار الأوقية في البورصة العالمية بنحو 0.4%، وفقًا لمنصة «آي صاغة» لتداول الذهب والمجوهرات.
حركة أسعار الذهب خلال الأسبوع
قال سعيد إمبابي، المدير التنفيذي لمنصة «آي صاغة»، إن الذهب فقد 35 جنيهًا خلال الأسبوع؛ إذ بدأ جرام الذهب عيار 21 تعاملات الأسبوع عند 5650 جنيهًا قبل أن يغلق عند 5615 جنيهًا.
وعلى الصعيد العالمي، تراجعت الأوقية بنحو 17 دولارًا، بعدما افتتحت جلسات الأسبوع عند 4216 دولارًا وأغلقت عند 4199 دولارًا.
وأشار التقرير إلى أن جرام الذهب عيار 24 استقر عند 6417 جنيهًا، بينما سجل جرام الذهب عيار 18 نحو 4813 جنيهًا، فيما بلغ سعر الجنيه الذهب نحو 44920 جنيهًا.
وأكد التقرير أن أسعار الذهب ما تزال محتفظة بجزء كبير من مكاسبها المتحققة خلال الفترة الماضية، مدعومة بتزايد التوقعات باحتمال اتجاه الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، وهو ما يقلل الضغوط على الذهب ويعزز مكانته كملاذ آمن.
مستقبل الذهب في 2026
وأوضح التقرير أن الذهب يواصل تعزيز اتجاهه الصعودي مع اقتراب عام 2026، في ظل قناعة متزايدة لدى المؤسسات المالية العالمية بأن المعدن النفيس مقبل على موجة ارتفاع جديدة قد تدفعه إلى مستويات تاريخية، خاصة مع استمرار التوترات الاقتصادية العالمية.
تطورات الاقتصاد الأميركي وتوقعات الفيدرالي
أظهرت البيانات الاقتصادية الأميركية تباطؤًا تدريجيًا في التضخم؛ إذ ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) بنسبة 0.2% فقط خلال سبتمبر على أساس شهري، ليستقر عند 2.8% سنويًا.
كما تحسنت ثقة المستهلكين الأمريكية وفق قراءة جامعة ميشيجان إلى 53.3 نقطة، بالتزامن مع تراجع توقعات التضخم لعام واحد من 4.5% إلى 4.1%، ولخمس سنوات من 3.4% إلى 3.2%.
وبحسب أداة FedWatch، فإن احتمالات خفض الفيدرالي الأمريكي للفائدة بمقدار 0.25% تتجاوز 87%، وهو ما يدعم الطلب على الذهب باعتباره أصلًا يوفر حماية من تراجع العوائد الحقيقية للسندات.
السياسات النقدية عالميًا
شهدت الأسواق العالمية موجات من التقلبات نتيجة توقعات الفائدة الأميركية. ومع عودة سيناريو التيسير النقدي بعد استقرار التضخم وضعف سوق العمل، ارتفع الإقبال على الذهب.
في سياق متصل، خفض البنك المركزي الهندي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 5.25%، مؤكدًا استمرار السياسة التيسيرية، وهو ما يشكّل دعمًا إضافيًا للذهب باعتبار الهند من أكبر مستهلكيه عالميًا.
كما يُرجح أن تتجه الصين إلى تبني سياسات نقدية أكثر مرونة لدعم قطاعي التكنولوجيا والتصنيع، بما قد يعزز الطلب العالمي على المعادن النفيسة وفي مقدمتها الذهب.
ووفق التقرير، تواصل التوترات الجيوسياسية سواء في الشرق الأوسط أو في العلاقات الأميركية الصينية تعزيز الطلب على الذهب كملاذ آمن. ويؤكد التقرير أن الأسعار لا تزال مدعومة بعوامل تشمل توقعات خفض الفائدة، وارتفاع الطلب العالمي على السلع، واستمرار الضبابية تجاه الاقتصاد العالمي.
إلى أين يتجه الذهب؟
تتوقع شركة Ventura للوساطة أن يتحرك الذهب بين 4600 و4800 دولار للأونصة خلال عام 2026، مدفوعًا بمشتريات البنوك المركزية والضغوط التضخمية واتساع العجز الأميركي.
كما ترجح الشركة أن يؤدي خفض الفيدرالي للفائدة بنحو 75 نقطة أساس في العام المقبل إلى زيادة التدفقات الاستثمارية نحو الذهب، موضحة أن الدورة الصعودية الحالية لا تزال في بدايتها.
ورفع دويتشه بنك توقعاته لسعر الذهب في 2026 إلى 4450 دولارًا للأونصة بدلًا من 4000 دولار سابقًا، متوقعًا أن تتراوح الأسعار العام المقبل بين 3950 و4950 دولارًا، مع إمكانية تجاوز السقف الأعلى بنسبة 14%.
وأبقى البنك على توقعاته لسعر الذهب في 2027 عند 5150 دولارًا للأونصة.
رؤية مورجان ستانلي
ترى مؤسسة مورجان ستانلي أن الذهب قد يصل إلى 4500 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026، مدعومًا بزيادة مشتريات صناديق المؤشرات والطلب الرسمي، رغم تحذيراتها من احتمال حدوث تصحيح مؤقت في الأسعار.
وأوصت مؤسسة HDFC Securities بتخصيص 5% إلى 10% من المحافظ الاستثمارية للذهب والفضة، مع إمكانية رفع النسبة حسب درجة المخاطرة، خاصة مع تزايد جاذبية الذهب في ظل توقعات خفض الفائدة وتراجع الثقة في العملات الورقية.
أداء السوق العالمية
سجل الذهب ارتفاعًا إلى 4299 دولارًا بدعم من توقعات خفض الفائدة الأميركية في ديسمبر، وفق بيانات Ventura، محققًا تسعة أرباع متتالية من الصعود في واحدة من أطول موجات الارتفاع منذ عقود.
وترى Ventura أن هذه المكاسب تعكس استمرار تراجع قيمة العملات الورقية عالميًا، وانتقال الذهب ليصبح ثاني أهم أصل احتياطي لدى البنوك المركزية.
وأظهر التقرير أن الأسعار المحلية في الهند تتداول أعلى بنحو 15% من أسعار دبي، بسبب الرسوم الجمركية وضعف الروبية، ما أدى إلى نشاط أكبر للتدفقات غير الرسمية عبر الحدود.
بعد وصول الذهب إلى ذروته عند 4398 دولارًا في 20 أكتوبر 2025، تراجع بنسبة 11% إلى 3891 دولارًا، قبل أن يعاود الصعود إلى 4299 دولارًا في ديسمبر. وتؤكد Ventura أن السوق يمر الآن بمرحلة تجميع لا تعكس انعكاسًا في الاتجاه، بل هي مجرد عملية جني أرباح وإعادة تسعير للمخاطر قبيل قرارات محورية مرتقبة.
