تشهد أسعار الذهب خلال الفترة الأخيرة موجة صعود قوية، انعكست بشكل مباشر على أداء الأسواق الناشئة التي حققت مكاسب كبيرة نتيجة زيادة الطلب العالمي على الذهب، وعزز ثقة المستثمرين في الدول المنتجة والمستوردة للمعدن النفيس، وسط تراجع نسبي في قوة الدولار الأميركي.
أسهم جنوب أفريقيا تسجل أفضل أداء منذ عقدين
وبحسب تقرير نشرته ” الشرق بلومبرج”، في جنوب أفريقيا، التي تضم أعمق مناجم الذهب في العالم، تتجه الأسهم لتحقيق أفضل أداء سنوي منذ 20 عامًا، حيث تضاعفت قيمة أسهم شركات التعدين مثل «سيبانيا ستيلووتر» (Sibanye Stillwater)، و«أنغلو غولد أشانتي» (AngloGold Ashanti)، و«غولد فيلدز» (Gold Fields) ثلاث مرات.
كما قامت وكالة موديز (Moody’s) برفع التصنيف الائتماني لغانا، التي تُعد أكبر منتج للذهب في أفريقيا، في إشارة إلى متانة اقتصادها بعد التحسن في صادرات الذهب.
تفاؤل مديري الأصول في الأسواق الناشئة
يرى مديرو الأصول في الأسواق الناشئة أن صعود الذهب يمنحهم أسباباً إضافية للتفاؤل، إذ يسهم ارتفاع الأسعار في زيادة ثروات المنتجين والمشترين، مما يعزز القناعة بالاستثمار في هذه الأسواق.
وأشار تقرير صادر عن «غولدمان ساكس» (Goldman Sachs) إلى أن قوة قطاع التعدين في جنوب أفريقيا هي أحد أبرز العوامل وراء الأداء الإيجابي للأسهم والسندات هناك.
دول مستفيدة من صعود الذهب
قال دانيال وود، مدير محفظة استثمارية في شركة «ويليام بلير» (William Blair)، إن ارتفاع أسعار الذهب يفيد مجموعة من الدول الناشئة أبرزها أوزبكستان، وغانا، وجنوب أفريقيا، موضحًا أن المستثمرين يتجهون نحو بدائل استثمارية بعيدًا عن العملات التقليدية في الأسواق المتقدمة، وخاصة الدولار الأميركي.
كما عبّر وود عن تفاؤله بعملة أوزبكستان باعتبارها من كبار منتجي الذهب في العالم، مشيراً إلى أن ارتفاع أسعار المعادن ساهم في الأداء التاريخي للأسواق الجنوب أفريقية هذا العام.
الأسواق الجنوب أفريقية تحقق قفزة قياسية
ارتفع مؤشر “فوتسي جيه إس إي أفريقيا” (FTSE/JSE Africa) لجميع الأسهم بأكثر من 30% في عام 2025، وسجل الراند الجنوب أفريقي أعلى مستوياته منذ عام تقريباً، في حين انخفض العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 9% لأول مرة منذ أكثر من سبع سنوات.
كما ساهم تباطؤ التضخم وخفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في دعم ثقة المستثمرين.
ويمثل ذلك تحولاً اقتصادياً جذرياً لبلد عانى سابقًا من ضعف الاستثمارات وتحديات سياسية وانقطاعات كهرباء متكررة.
غانا تسير نحو التعافي الاقتصادي بفضل الذهب
من جهتها، شهدت غانا انتعاشاً اقتصادياً بعد أزمة 2022 التي تسببت في تخلفها عن سداد الديون، حيث سجلت عملتها المحلية السيدي ارتفاعاً بنسبة 38% خلال عام 2025، وهي أكبر زيادة على مستوى العالم، مدعومة بانتعاش صادرات الذهب والإصلاحات المالية التي يقودها الرئيس الجديد جون ماهاما.
زيادة احتياطيات الذهب في الأسواق الناشئة
يراقب المستثمرون أداء عدد من الدول الأخرى مثل بولندا، وتركيا، وكازاخستان، التي قامت جميعها بزيادة احتياطياتها من الذهب خلال العام الجاري لتعزيز استقرار اقتصاداتها ومراكزها المالية.
تحذيرات من المبالغة في التفاؤل
رغم هذه المؤشرات الإيجابية، دعا أليكسيس دي مونيس، مدير محفظة الدخل الثابت في شركة «أشمور» (Ashmore)، إلى عدم المبالغة في التفاؤل، قائلاً:”امتلاك كميات كبيرة من الذهب لا يعني بالضرورة قوة ائتمانية أعلى”.
وأشار إلى أن العامل الرئيسي الداعم للأسواق الناشئة هو ارتفاع أسعار الذهب بالتزامن مع ضعف الدولار الأميركي، إلى جانب تيسير الأوضاع المالية عالمياً.
انعكاس العلاقة التقليدية بين الذهب والدولار
من جانبها، قالت نينغ سن، كبيرة استراتيجيي الأسواق الناشئة في «ستيت ستريت ماركتس» (State Street Markets) في بوسطن، إن الارتفاع الحالي في أسعار الذهب يعكس علاقة عكسية جديدة، حيث تستفيد الأسواق الناشئة من ضعف الدولار الأميركي على خلاف الأنماط التقليدية.
وأضافت:”هذه الموجة تفيد الأسواق الناشئة أكثر من المتقدمة، لأنها لا تكتفي بإنتاج الذهب بل تقوم بتخزينه أيضاً”.
